今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者密集調(diào)研上市中小銀行。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至目前，年內(nèi)已有杭州銀行、寧波銀行、齊魯銀行、青島銀行、青農(nóng)商行、蘇州銀行、紫金銀行等7家上市中小銀行累計(jì)接待機(jī)構(gòu)調(diào)研20次。

調(diào)研內(nèi)容顯示，信貸投放、資產(chǎn)質(zhì)量、息差管理等話題備受關(guān)注。從各家銀行答復(fù)來(lái)看，中小銀行的戰(zhàn)略路徑正分化為兩大清晰主線：一是向內(nèi)夯實(shí)以息差與資產(chǎn)質(zhì)量為核心的經(jīng)營(yíng)基本盤，二是向外探索以區(qū)域稟賦與中間業(yè)務(wù)為突破的增長(zhǎng)新動(dòng)能。

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向內(nèi)求“穩(wěn)”

筑牢高質(zhì)量發(fā)展基石

當(dāng)前，包括保險(xiǎn)、基金、證券、信托等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者頻頻調(diào)研中小銀行，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，其核心驅(qū)動(dòng)因素在于對(duì)中小銀行“低估值+高盈利韌性”配置價(jià)值的再發(fā)現(xiàn)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，部分優(yōu)質(zhì)中小銀行憑借清晰的區(qū)域戰(zhàn)略，在息差企穩(wěn)與資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化上展現(xiàn)出相對(duì)優(yōu)勢(shì)，其普遍較低的估值也提升了吸引力。同時(shí)，監(jiān)管層在資本補(bǔ)充、地方債務(wù)化解等方面的政策支持降低了市場(chǎng)對(duì)中小銀行經(jīng)營(yíng)不確定性的擔(dān)憂，催化了機(jī)構(gòu)的調(diào)研熱情。

在機(jī)構(gòu)調(diào)研中，多家機(jī)構(gòu)對(duì)銀行在息差管理方面的舉措較為關(guān)注。紫金銀行方面表示，將繼續(xù)通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降本增效、提升綜合收益等方式加強(qiáng)息差管理。青農(nóng)商行表示，2025年該行息差環(huán)比基本持平，展望2026年，負(fù)債成本仍有壓降空間，息差企穩(wěn)趨勢(shì)有望保持。

資產(chǎn)質(zhì)量也是機(jī)構(gòu)關(guān)注的方向。青島銀行、蘇州銀行持續(xù)加強(qiáng)信貸資產(chǎn)質(zhì)量的管控，不良貸款率、撥備覆蓋率等指標(biāo)目前延續(xù)良好態(tài)勢(shì)。蘇州銀行將持續(xù)完善“全口徑、全覆蓋、全流程、全周期”的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，不斷優(yōu)化授信政策和審批策略，加強(qiáng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的跟蹤監(jiān)測(cè)和檢查頻率，及時(shí)預(yù)防化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。青島銀行也將強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理，力爭(zhēng)資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持穩(wěn)定向好態(tài)勢(shì)。

在資本補(bǔ)充路徑上，向內(nèi)挖潛已成為共識(shí)。青農(nóng)商行與寧波銀行均強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持內(nèi)源性資本在資本補(bǔ)充中的基礎(chǔ)地位，以內(nèi)延式增長(zhǎng)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

寧波銀行方面表示，鑒于當(dāng)前再融資的監(jiān)管政策要求，內(nèi)源性資本將為公司發(fā)展創(chuàng)造更大的價(jià)值。該行將一如既往地努力提升業(yè)績(jī)，保持內(nèi)源性資本的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

上海金融與法律研究院研究員楊海平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，機(jī)構(gòu)投資者已不再滿足于表面數(shù)據(jù)，而是深入探究銀行在戰(zhàn)略執(zhí)行、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)抵御和資本內(nèi)生等方面的真實(shí)能力。

“雖然規(guī)模增速仍重要，但業(yè)內(nèi)共識(shí)已轉(zhuǎn)向‘盈利質(zhì)量大于規(guī)模增速’?！毖檠员硎荆@源于行業(yè)環(huán)境已變，單純規(guī)模擴(kuò)張難以為繼。

向外求“破”

打造差異化競(jìng)爭(zhēng)新引擎

上市中小銀行在筑牢發(fā)展底線的基礎(chǔ)上，如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)突圍增長(zhǎng)，是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)。從銀行答復(fù)來(lái)看，多家銀行正全力將自己置身于區(qū)域經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)中，堅(jiān)持差異化經(jīng)營(yíng)策略，并開(kāi)辟新的收入來(lái)源。

記者翻閱前述7家銀行披露的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》注意到，“信貸投放計(jì)劃”幾乎是需要回復(fù)機(jī)構(gòu)調(diào)研的“必答題”。盡管各家銀行都遵循著金融“五篇大文章”的宏觀指引，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，但具體落地過(guò)程中都與區(qū)域重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、重大項(xiàng)目結(jié)合，極具地方特色。例如，青島銀行深耕“藍(lán)色海洋”等本地優(yōu)勢(shì)賽道；青農(nóng)商行圍繞青島市創(chuàng)新型“10+1”產(chǎn)業(yè)體系，精準(zhǔn)挖掘制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游融資需求；紫金銀行持續(xù)深化做小做散機(jī)制等。整體來(lái)看，銀行信貸投放正從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向與地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃深度融合的差異化布局。

財(cái)富管理也已成為多家銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的抓手之一。青農(nóng)商行2026年將聚力財(cái)富管理體系建設(shè)，多維度舉措提升財(cái)富創(chuàng)收；蘇州銀行將深耕財(cái)富管理業(yè)務(wù)，以客戶為中心做好資產(chǎn)配置。

在薛洪言看來(lái)，當(dāng)前對(duì)銀行估值的關(guān)鍵錨點(diǎn)正從“擴(kuò)表速度”轉(zhuǎn)向“凈息差、非息收入”等盈利質(zhì)量；從“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)向“普惠、綠色金融”等特色賽道；從依賴“區(qū)域總量”轉(zhuǎn)向深挖“細(xì)分客群”的服務(wù)能力。這些決定了銀行能否實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量、可持續(xù)的增長(zhǎng)，是分化中勝出的關(guān)鍵。

“部分公司治理體系完善、戰(zhàn)略清晰、風(fēng)控健全、數(shù)字化能力強(qiáng)的中小銀行有望跑出第二增長(zhǎng)曲線，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)上交出亮眼成績(jī)單?！睏詈Ｆ秸f(shuō)。