小型券商如何在IPO紅海市場中搶蛋糕？

(資料圖片僅供參考)

近日，一家擬IPO公司在給上交所問詢函回復(fù)中透露詳情，這家名為海力威的擬IPO公司在接受中型券商國元證券輔導(dǎo)2個(gè)月之后，不惜支付違約金400萬火速解除輔導(dǎo)關(guān)系，改換小型券商東亞前海證券輔導(dǎo)。這一操作，在證券行業(yè)引發(fā)一陣轟動(dòng)。

為何在接受國元證券輔導(dǎo)后，突然更換輔導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)？這家擬IPO公司更換保薦機(jī)構(gòu)的原因和過程或可作為觀察中小券商如何在市場中搶單的縮影。海力威表示，更換保薦機(jī)構(gòu)主要是看保薦機(jī)構(gòu)的重視程度、項(xiàng)目推進(jìn)效率，以及申報(bào)板塊等因素。

據(jù)了解，為了拿下海力威IPO項(xiàng)目，東亞前海證券總經(jīng)理田洪親自與海力威董事長接洽半年多，牽頭協(xié)調(diào)項(xiàng)目的推進(jìn)事項(xiàng)，同時(shí)，東亞前海證券投行人員不足百人，但卻給該項(xiàng)目配備了10人輔導(dǎo)小組，以保證項(xiàng)目的推進(jìn)效率。

賠400萬中途換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)引起關(guān)注

對于上交所的問詢函，從事橡膠和塑料制品行業(yè)的山東青島海力威新材料科技股份有限公司（簡稱“海力威”）和中介機(jī)構(gòu)近日正式提交了回復(fù)。

有意思的是，針對海力威在擬IPO過程中更換投行保薦機(jī)構(gòu)的情況，成為上交所重點(diǎn)關(guān)注的問題之一，也可從中觀察小型券商如何成功從中型券商口中奪食。

回溯過往，2018年6月，海力威與國元證券開始合作并簽署了《關(guān)于青島海力威新材料科技股份有限公司輔導(dǎo)及首次公開發(fā)行股票并上市之全面合作協(xié)議》。協(xié)議約定，海力威聘請國元證券作為保薦機(jī)構(gòu)的保薦費(fèi)為400萬元，如無故終止協(xié)議，國元證券已收費(fèi)用不予退還，且海力威需向國元證券支付與保薦費(fèi)用等額違約金。

2020年5月，海力威與國元證券簽署了《股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)協(xié)議》，根據(jù)該協(xié)議的約定，國元證券向該公司收取輔導(dǎo)費(fèi)40萬元，自輔導(dǎo)備案材料在青島證監(jiān)局備案登記之日起5個(gè)工作日內(nèi)支付輔導(dǎo)費(fèi)用20萬元，輔導(dǎo)驗(yàn)收通過后再支付剩余輔導(dǎo)費(fèi)用20萬元；次月，國元證券向青島證監(jiān)局報(bào)送了海力威輔導(dǎo)備案材料。

海力威與國元證券“甜蜜”好景不長，在簽訂《股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)協(xié)議》2個(gè)月后，“第三者”東亞前海證券插足了。

2020年7月，海力威在與東亞前海證券多次接觸、商討后，決定將上市申報(bào)板塊由國元證券建議的創(chuàng)業(yè)板變更為科創(chuàng)板，并另行聘請東亞前海證券作為上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)；同月，海力威與東亞前海證券簽訂了《首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)協(xié)議》，與國元證券則簽署了終止上市輔導(dǎo)協(xié)議，約定終止該公司與國元證券于2018年6月簽署的《合作協(xié)議》以及2020年5月簽署的《股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)協(xié)議》。

但是海力威與國元證券終止合作的“分手”代價(jià)不菲，向國元證券支付了400萬元違約金和輔導(dǎo)費(fèi)用20萬元。

小型券商總經(jīng)理親自下場挖項(xiàng)目

海力威聘請國元證券輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)2個(gè)月后就火速解除輔導(dǎo)關(guān)系，還支付大額違約金，是不是國元證券的人轉(zhuǎn)介紹推薦給東亞前海證券，其中有何“蹊蹺”？都成為監(jiān)管關(guān)注的問題。

對此，海力威解釋，在選擇輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)過程中，綜合考慮了保薦機(jī)構(gòu)的重視程度、項(xiàng)目推進(jìn)效率以及申報(bào)板塊等因素。

此次中途加入搶單的東亞前海證券是如何成功的？來看詳情。

據(jù)了解，在2020年1月至7月，東亞前海證券總經(jīng)理田洪直接與海力威董事長兼總經(jīng)理張萬明聯(lián)系，雙方通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場形式多次接洽，商討上市方案和合作的可能性。

后續(xù)，2020年7月上旬，東亞前海證券總經(jīng)理田洪又?jǐn)y帶副總經(jīng)理林燕，以及保薦代表人（簡稱“保代”）劉欣和荊健，與海力威董事長張萬明、董秘劉世鋒接洽，雙方對上市方案進(jìn)一步進(jìn)行規(guī)劃。

2020年7月下旬，保代劉欣和時(shí)任東亞前海證券質(zhì)量控制部總經(jīng)理張明，與海力威董事長張萬明、董秘劉世鋒，商討擬定上市板塊，時(shí)間安排以及人員安排。

最終，在總經(jīng)理、副總經(jīng)理，到保代、質(zhì)控部總經(jīng)理等多輪努力之下，海力威IPO項(xiàng)目被東亞前海證券成功從國元證券手中“撬走”。

券商中國記者注意到，東亞前海證券能夠拿下海力威IPO項(xiàng)目，除了該券商總經(jīng)理田洪親自牽頭下場與擬IPO公司董事長接觸洽談推進(jìn)，在人員配備方面亦是慷慨，投入了充足的人力。

券商中國記者查閱青島證監(jiān)局官網(wǎng)披露的海力威輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告（2020年第三季）顯示，為了推進(jìn)海力威IPO項(xiàng)目，東亞前海證券專門組建了10人輔導(dǎo)小組，委派該券商投資銀行部正式員工劉欣、荊健、常亮、鄭鐵、謝杰、耿凱、刁哲棟、陳孝宇、顏晟奔、楊烺10人作為海力威上市輔導(dǎo)小組成員，其中劉欣、荊健為保代，劉欣擔(dān)任輔導(dǎo)小組組長，楊烺為輔導(dǎo)備案登記后新增輔導(dǎo)人員，該10人均未同時(shí)擔(dān)任4 家以上企業(yè)的輔導(dǎo)工作。

海力威表示，東亞前海證券為項(xiàng)目配備了充足的項(xiàng)目人員，較大程度保證了項(xiàng)目推進(jìn)的效率。

此外，東亞前海證券向海力威建議的上市申報(bào)板塊為科創(chuàng)板，而國元證券建議的為創(chuàng)業(yè)板?？紤]到當(dāng)時(shí)科創(chuàng)板的審核效率及估值情況，對海力威而言，科創(chuàng)板較創(chuàng)業(yè)板更具吸引力，因此申報(bào)板塊對海力威更換保薦機(jī)構(gòu)也有一定的影響。

在后續(xù)的輔導(dǎo)過程中，隨著科創(chuàng)板對企業(yè)的科創(chuàng)屬性提出了更高的要求。海力威與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)溝通后，最終決定將上市申報(bào)板塊由科創(chuàng)板調(diào)整為主板。

兩家券商實(shí)力對比懸殊

實(shí)際上，國元證券此次丟失海力威IPO項(xiàng)目比較意外，因?yàn)橥瑬|亞前海證券相比，無論是資產(chǎn)規(guī)模，還是投行業(yè)務(wù)收入、投行人員隊(duì)伍方面，國元證券都遙遙領(lǐng)先。

資料顯示，國元證券控股股東為國元金控集團(tuán)，系安徽省國資金融平臺(tái)，2022年國元證券營業(yè)收入和凈利潤分別為53.41億元和17.33億元，截至2022年末，國元證券資產(chǎn)總額1295億元，凈資產(chǎn)329.42億元。

而東亞前海證券則是一家成立6年左右的年輕合資券商，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.91億元，凈利潤虧損1.64億元，資產(chǎn)總額29.83億元，凈資產(chǎn)12.16億元。

投行業(yè)務(wù)實(shí)力對比方面，國元證券方面，2022年國元證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入7.77億元，同比下降約18%。其中母公司全年共完成17個(gè)股權(quán)項(xiàng)目，包括8個(gè)IPO項(xiàng)目，全部股權(quán)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)主承銷金額131.83億元，承銷金額較2021年末下降36.1%。股票主承銷家數(shù)行業(yè)排名第17位，股票主承銷金額行業(yè)排名第25位，股票主承銷收入行業(yè)排名第16位，處于行業(yè)上游水平。

東亞前海證券2022年年報(bào)顯示，2022年公司投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入1.31億元，同比下降約6%。股權(quán)融資方面，2022年度公司完成廣東羚光定向增發(fā)、融能上市公司控股權(quán)收購等項(xiàng)目，完成公司首單北交所IPO項(xiàng)目發(fā)行，兩單重大資產(chǎn)重組，股權(quán)業(yè)務(wù)總承銷規(guī)模排名第82位，承銷金額1.4億元。

在投行隊(duì)伍方面，截至2022年末，國元證券投行業(yè)務(wù)人員414人，而東亞前海證券投行業(yè)務(wù)人員91人。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)披露最新數(shù)據(jù)，國元證券擁有保薦代表人140人，東亞前海擁有保薦代表人13人。

值得一提的是，今年5月券商中國記者還獨(dú)家獲悉，東亞前海證券創(chuàng)始人之一、總經(jīng)理田洪已經(jīng)遞交相關(guān)辭職報(bào)告，目前由該公司副總經(jīng)理張強(qiáng)代行總經(jīng)理職責(zé)。

校對：陶謙