《港灣商業(yè)觀察》施子夫

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4月26日，深交所上市審核委員會(huì)將召開2023年第26次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議廈門渡遠(yuǎn)戶外用品股份有限公司（以下簡稱，渡遠(yuǎn)戶外）的首發(fā)上會(huì)事項(xiàng)。

此次上會(huì)前夕，渡遠(yuǎn)戶外共收到來自深交所的三輪問詢。創(chuàng)業(yè)板定位、主要產(chǎn)品、核心競爭力、業(yè)績下滑等問題受到多重關(guān)注。

營收凈利潤下滑，毛利率三年大降

渡遠(yuǎn)戶外成立于2012年，官網(wǎng)顯示，公司專注于房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。主營產(chǎn)品包括水上休閑運(yùn)動(dòng)用品、游艇/房車配套、液體轉(zhuǎn)移/增壓配套。

經(jīng)營期間，渡遠(yuǎn)戶外的業(yè)務(wù)模式分為自有品牌業(yè)務(wù)和ODM/OEM業(yè)務(wù)，推出的自有品牌“SEAFLO”主要銷往北美洲、大洋洲和歐洲等全球主流市場，最近三年，渡遠(yuǎn)戶外八成以上的收入都來自境外地區(qū)。

受海運(yùn)市場波動(dòng)、俄烏沖突、通貨膨脹等短期不利因素影響，2022年，渡遠(yuǎn)戶外的營收、歸母凈利潤分別較上一個(gè)年度同比下滑了約11.89%、6.53%。

從2020年至2022年（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)），渡遠(yuǎn)戶外實(shí)現(xiàn)營收分別為1.93億元、3.52億元、3.10億元，歸母凈利潤分別為5382.74萬元、7550.28萬元、7071.61萬元，扣非后歸母凈利潤分別為5145.02萬元、7009.47萬元、6042.17萬元。

盈利能力的下滑也體現(xiàn)在毛利率方面。報(bào)告期內(nèi)，渡遠(yuǎn)戶外的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為51.59%、42.95%和43.42%，三年的時(shí)間，公司毛利率下滑了8.17個(gè)百分點(diǎn)，較為明顯。

此外，由于渡遠(yuǎn)戶外的外銷收入占比較高，雖然出口方式以FOB（離岸價(jià)）為主，無需承擔(dān)運(yùn)費(fèi)，但公司方面也在招股書中表示，“若未來海運(yùn)市場價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，特別是持續(xù)上升或處于高位，則可能導(dǎo)致海外客戶終端銷售價(jià)格過高亦或是抑制其訂貨需求，將對公司海外市場銷售產(chǎn)生不利影響”。

創(chuàng)業(yè)板定位引關(guān)注

此次上會(huì)前夕，渡遠(yuǎn)戶外共收到來自深交所的三輪問詢。監(jiān)管對于渡遠(yuǎn)戶外的業(yè)績下滑、主要產(chǎn)品及核心競爭力、創(chuàng)業(yè)板定位、自身成長性等問題進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，渡遠(yuǎn)戶外的研發(fā)費(fèi)用分別為922.73萬元、1324.24萬元、1395.11萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.78%、3.76%和 4.50%。截至招股書簽署日，渡遠(yuǎn)戶外及子公司累計(jì)注冊了210項(xiàng)境內(nèi)外專利，其中發(fā)明專利7項(xiàng)，實(shí)用新型專利63項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利140項(xiàng)。

深交所在問詢函中要求渡遠(yuǎn)戶外結(jié)合經(jīng)營模式、主要產(chǎn)品構(gòu)成、主要經(jīng)營數(shù)據(jù)變化情況等因素，詳細(xì)分析自身的創(chuàng)新特征及成長性特點(diǎn)，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

對此，渡遠(yuǎn)戶外回復(fù)表示，“2020年-2022年，公司研發(fā)費(fèi)用年均復(fù)合增長率為22.96%。截至報(bào)告期末，公司共擁有35名研發(fā)人員，占員工總?cè)藬?shù)的8.05%。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）的規(guī)定，公司不屬于《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》第四條‘負(fù)面清單’規(guī)定的行業(yè)。綜上所述，公司具有創(chuàng)新特征，業(yè)務(wù)發(fā)展具有成長性?！?/p>

內(nèi)控存部分不規(guī)范

在遞表深交所的招股書中，渡遠(yuǎn)戶外還披露了自身存在的內(nèi)控不規(guī)范情形。

2020年1月，為滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金需求，子公司福建愛的通過供應(yīng)商受托支付獲得銀行貸款488萬元，周轉(zhuǎn)方在收到款項(xiàng)的當(dāng)日或次日即轉(zhuǎn)回福建愛的，福建愛的將該等資金用于支付貨款、發(fā)放工資等日常經(jīng)營活動(dòng)。

2021年6月，為方便承兌匯票的使用，控股子公司康遠(yuǎn)精密存在將客戶三捷科技（廈門）有限公司向其開具的銀行承兌匯票向不具備資質(zhì)的第三方進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)獲取資金，用于日常生產(chǎn)經(jīng)營，票據(jù)貼現(xiàn)金額為29.70萬元。

2020年-2021年，康遠(yuǎn)精密存在向非關(guān)聯(lián)第三方羅遠(yuǎn)良、廈門市采盛商貿(mào)有限公司合計(jì)拆入資金200萬元用于其經(jīng)營周轉(zhuǎn)。

同一時(shí)期，公司還存在通過員工代收貨款的情形，合計(jì)代收貨款金額20.51萬元。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，“上述行為一定程度上說明企業(yè)內(nèi)部管理制度的不完善。從IPO審核的角度來看，若內(nèi)控問題存在嚴(yán)重缺陷，或會(huì)影響公司IPO進(jìn)程，給發(fā)行上市造成不利影響?！?/p>

渡遠(yuǎn)戶外在招股書中表示，針對上述財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范事項(xiàng)，公司已將上述財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范事項(xiàng)全部清理完畢；組織公司主要管理人員的培訓(xùn)教育，進(jìn)一步加強(qiáng)票據(jù)貼現(xiàn)行為的管控；完善內(nèi)部控制制度，規(guī)范公司與關(guān)聯(lián)方、員工、第三方之間的資金往來。上述財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范行為不構(gòu)成重大違法犯罪，不會(huì)對本次發(fā)行上市造成實(shí)質(zhì)性法律障礙。

產(chǎn)能下滑嚴(yán)重，三年分紅近4000萬

本次IPO，渡遠(yuǎn)戶外計(jì)劃擬募資4.63億元。其中2.50億元用于水上運(yùn)動(dòng)用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，1.48億元用于研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目，另有6500萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得一提的是，報(bào)告期各期，渡遠(yuǎn)戶外分別現(xiàn)金分紅200.00萬元、1800.00萬元、1950.00萬元，三年合計(jì)現(xiàn)金分紅3950.00萬元。

此外，從2020年至2022年，渡遠(yuǎn)戶外的小微型水泵等房車游艇配套產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別從92.28%下滑至85.97%；皮劃艇等水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率從91.56%下滑至61.33%。三年的時(shí)間，兩項(xiàng)主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別下滑了6.31、30.23個(gè)百分點(diǎn)。

上市前夕大手筆分紅、產(chǎn)能利用率明顯下滑，依然計(jì)劃募資擴(kuò)產(chǎn)，對于募資的合理性以及產(chǎn)能能否消化等問題，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了渡遠(yuǎn)戶外相關(guān)人士，未能收到回復(fù)。（港灣財(cái)經(jīng)出品）